Επιτόκια: Στάση αναμονής από τις Κεντρικές Τράπεζες

Η Τράπεζα της Ιαπωνίας (BoJ) διατήρησε αμετάβλητα τα επιτόκια αναφοράς στο 0,75% στη σημερινή της συνεδρίαση, εν μέσω υψηλής αβεβαιότητας σχετικά με τον πόλεμο ΗΠΑ/Ισραήλ με το Ιράν, συνηγορώντας στην εκτίμηση των αναλυτών ότι και οι υπόλοιπες μεγάλες κεντρικές τράπεζες των ΗΠΑ, της ευρωζώνης, του Η.Β. και του Καναδά, θα διατηρήσουν αμετάβλητα τα επιτόκια.

Η Oxford Economics, εκτιμά πάντως πως η BoJ, θα περιμένει μέχρι τον Ιούλιο για να αυξήσει το βασικό της επιτόκιο, ώστε να αξιολογήσει προσεκτικά τις εξελίξεις,
ενώ βλέπει περιορισμένο κίνδυνο σπειροειδούς μεταβολής μισθών-πληθωρισμού, καθώς η εγχώρια ζήτηση θα είναι στάσιμη και οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό σταθερές.

Η τελευταία συνεδριαση του Πάουελ

Για την Fidelity International, η συνεδρίαση της Fed, θα είναι η τελευταία για τον Τζερόμ Πάουελ, ο οποίος αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια. Και μόλις ο Κέβιν Γουόρς, ο υποψήφιος του Ντοναλντ Τραμπ αναλάβει αναμένεται μια περαιτέρω περίοδος αμετάβλητης πολιτικής πριν από μια πιθανή επιστροφή στις μειώσεις των επιτοκίων αργότερα μέσα στο έτος ή στις αρχές του επόμενου.

Η Κριστίν Λαγκάρντ, πρόεδρος της ΕΚΤ, αναμένεται να διατηρήσει επίσης αμετάβλητα τα επιτόκια αλλά το θέμα είναι αν τα στοιχεία που ανακοινώνονται δείξουν πως την κατεύθυνση του στασιμοπληθωρισμού – το χειρότερο σκηνικό για τους υπεύθυνους χάραξης πολιτικής.

Στο Ηνωμένο Βασίλειο, μια αύξηση των επιτοκίων είναι πιθανή, αλλά ο διοικητής της Τράπεζας Άντριου Μπέιλι έχει επίσης δηλώσει ότι είναι διατεθειμένος να παρακολουθεί και να περιμένει.
Παρά τη γενικευμένη στάση αναμονής από τις μεγάλες κεντρικές τράπεζες, σύμφωνα με την Bank of America, οι πληθωριστικές πιέσεις και η ενεργειακή αβεβαιότητα διατηρούν τις αγορές σε εγρήγορση. Οι επόμενοι μήνες αναμένονται κρίσιμοι, καθώς οι αποφάσεις που θα ληφθούν το καλοκαίρι ενδέχεται να καθορίσουν την πορεία της παγκόσμιας οικονομίας για το υπόλοιπο του έτους.

Για την Bank of America, τη Fed, θα διατηρήσει στάση αναμονής αλλά με «σκληρό» τόνο. Στην τελευταία συνεδρίασή της πριν την αλλαγή του προέδρους της η Federal Reserve αναμένεται να διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια, αλλά η στάση της θα παραμένει επιφυλακτική, καθώς οι πληθωριστικές πιέσεις δεν έχουν υποχωρήσει πλήρως. Στην ευρωζώνη, παρά την στάση αναμονής την Πέμπτη θεωρεί πως οι αυξήσεις έρχονται τον Ιούνιο και τον Ιούλιο κατά 25 μονάδες βάσης.

Η «γραμμή» της ΕΚΤ

Η επικοινωνιακή γραμμή της ΕΚΤ αναμένεται να κινηθεί κοντά σε αυτήν του Μαρτίου, με έμφαση στη σταθερότητα και την παρακολούθηση των εξελίξεων. Στο Ηνωμένο Βασίλειο, αν και υπάρχουν διαφωνίες εντός της Τράπεζας της Αγγλίας, εκτιμάται πως τα επιτόκια θα διατηρηθούν αμετάβλητα.

Οι καταναλωτές πάντως στην Ευρωζώνη προέβλεπαν τον Μάρτιο εκτίναξη του πληθωρισμού σε όλους τους κλάδους, σύμφωνα με τη μηνιαία έρευνα της ΕΚΤ, ενισχύοντας τις ανησυχίες της κεντρικής τράπεζας για τις δευτερογενείς επιπτώσεις του πολέμου στο Ιράν. Σύμφωνα με την έρευνα, οι τιμές αναμένεται να αυξηθούν κατά 4% τους επόμενους 12 μήνες από 2,5% τον Φεβρουάριο, ενώ οι προσδοκίες για τα επόμενα τρία χρόνια αυξήθηκαν στο 3,0% από 2,5% — λίγο κάτω από το υψηλό του 3,1% που είχε καταγραφεί στο αποκορύφωμα της τελευταίας πληθωριστικής κρίσης τον Οκτώβριο του 2022. Οι προοπτικές για τα επόμενα πέντε χρόνια αυξήθηκαν ελαφρώς στο 2,4% από 2,3%, απομακρύνοντας περαιτέρω τον πληθωρισμό από τον μεσοπρόθεσμο στόχο της ΕΚΤ, που είναι 2%.

Στις προθεσμιακές αγορές, οι επενδυτές προεξοφλούν δύο αυξήσεις κατά 25 μονάδες βάσης εφέτος αρχής γενομένης από τον Ιούνιο, ενώ ορισμένες μεγάλες επενδυτικές τράπεζες εκτιμούν πως τελικά ο πόλεμος δεν θα συνεχιστεί επί μακρόν,  η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε μία αύξηση.

Η ΕΚΤ, παρακολουθεί αν το αυξημένο κόστος της ενέργειας θα ωθήσει τους εργαζόμενους να απαιτήσουν υψηλότερους μισθούς και τις επιχειρήσεις να αυξήσουν τις τιμές πώλησης. Οι δευτερογενείς επιπτώσεις του πληθωρισμού πέρα από προϊόντα όπως η βενζίνη θα μπορούσαν να οδηγήσουν αυξήσεις των επιτοκίων, αν και δεν αναμένεται κάποια κίνηση στην επόμενη απόφαση νομισματικής πολιτικής, την ερχόμενη Πέμπτη.

Ενόψει της συνεδρίασης της ΕΚΤ την Πέμπτη, τα στοιχεία που δημοσιεύθηκαν σήμερα το πρωί παρέχουν περισσότερες ενδείξεις ότι ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή και η άνοδος των τιμών της ενέργειας δεν αποτελούν μόνο πληθωριστικό σοκ, αλλά μάλλον στασιμοπληθωριστικό σοκ για την οικονομία της ευρωζώνης εκτίμησε η ING.

Παρόλο που ο πρωταρχικός πολιτικός στόχος της ΕΚΤ είναι η σταθερότητα των τιμών, είναι δύσκολο να φανταστεί κανείς ότι θα ήθελε πραγματικά να καταπολεμήσει ένα εξωγενές σοκ προσφοράς με κόστος την επιδείνωση μιας οικονομικής ύφεσης.