Deutsche Bank: Στις ταχύτερα αναπτυσσόμενες χώρες της Ευρωζώνης η Ελλάδα

Θετικές προοπτικές για την ελληνική οικονομία βλέπει η Deutsche Bank, σύμφωνα με τις τελευταίες της προβλέψεις, κατατάσσοντας τη χώρα στις ταχύτερα αναπτυσσόμενες της Ευρωζώνης για την τριετία 2024–2026. Παρότι η ανάπτυξη εμφανίζει μια ήπια επιβράδυνση από το 2,3% φέτος στο 1,7% το 2026, παραμένει αισθητά υψηλότερη από τον μέσο όρο της ευρωζώνης, ο οποίος κινείται μόλις μεταξύ 0,8% και 1%.

Ωστόσο, πίσω από τις καλές επιδόσεις του ΑΕΠ κρύβονται δύο σημαντικές «τρύπες»: το τεράστιο έλλειμμα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών, που παραμένει σταθερά πάνω από το 6% του ΑΕΠ, και η δημοσιονομική επιδείνωση που προβλέπεται να φέρει το πρωτογενές πλεόνασμα του 2024 (+1,3%) σε μικρά ελλείμματα το 2025 και το 2026 (-0,7% και -0,8% αντίστοιχα). Η εικόνα αυτή γεννά ερωτήματα για τη βιωσιμότητα της ανάπτυξης, αν δεν υπάρξει ενίσχυση της εξωστρέφειας και συγκράτηση των δαπανών.

Ο πληθωρισμός διατηρείται σε ελαφρώς αυξημένα επίπεδα —στο 3% φέτος και το 2025— πριν αποκλιμακωθεί στο 2,1% το 2026, ακολουθώντας την τάση σταθεροποίησης των τιμών σε πανευρωπαϊκό επίπεδο.

Ευρωζώνη

Η αβεβαιότητα είναι η λέξη-κλειδί. Η γεωπολιτική έχει γίνει πιο τριβική και απρόβλεπτη. Η πορεία των δασμών είναι από μόνη της αβέβαιη, με την Deutsche Bank να συνεχίζει να υποθέτει έναν μέσο δασμολογικό συντελεστή περίπου 10%. Ο εμπορικός πόλεμος και οι δαπάνες για την άμυνα θα καθορίσουν την πορεία της οικονομίας στο μέλλον, δρώντας σε μεγάλο βαθμό σε αντίθετες κατευθύνσεις.

Παρά τους δασμούς των ΗΠΑ, η οικονομία της ευρωζώνης έχει φανεί πιο ανθεκτική, με την γερμανική τράπεζα να αυξάνει την πρόβλεψη για το ΑΕΠ του 2025 στο 0,8% από 0,5%. «Συνεχίζουμε να αναμένουμε ότι η ανάπτυξη θα αντιμετωπίσει αντίθετους ανέμους από το εμπόριο το 2025, ο πληθωρισμός θα βρεθεί κάτω του στόχου του 2% και η ΕΚΤ θα μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια. Τα επιχειρήματα στρέφονται κατά της περικοπής της ΕΚΤ στο επίπεδο της πρόβλεψής μας για τερματικό επιτόκιο 1,5%, αλλά προς το παρόν διατηρούμε αυτή την πρόβλεψη».

Καθώς εξελίσσεται το δεύτερο εξάμηνο του 2025, αναμένει ότι η προσοχή στη μακροοικονομική συζήτηση θα μετατοπιστεί από τους αντίθετους ανέμους του εμπορικού πολέμου στους ευνοϊκούς ανέμους από τις δαπάνες για την άμυνα και πώς αυτό υποστηρίζει τη στρατηγική αυτονομία. Η προσοχή της αγοράς είναι επίσης πιθανό να μετατοπιστεί από την τιμολόγηση του τερματικού επιτοκίου το 2025 στο πότε και πόσο θα αυξήσει η ΕΚΤ τα επιτόκια το 2026 και μετά.

Γερμανία

Μετά από δύο χρόνια οικονομικής συρρίκνωσης, αναμένει ότι το ΑΕΠ της Γερμανίας θα ανακάμψει μέτρια κατά 0,3% το 2025. Η αβεβαιότητα στο εμπόριο παραμένει βασικός κίνδυνος βραχυπρόθεσμα, αλλά η οικονομία έχει αποκτήσει πρόσφατα καλή δυναμική. Το μεγάλης κλίμακας δημοσιονομικό πακέτο που θα ξεκινήσει την επόμενη χρονιά θα επιτρέψει στη συνέχεια ρυθμούς ανάπτυξης 1,5% και 2,0% το 2026 και το 2027, αντίστοιχα.

Ηνωμένο Βασίλειο

Η οικονομία του Ηνωμένου Βασιλείου βλέπει κάποιους ευνοϊκούς ανέμους, παρά την επιτάχυνση των γεωπολιτικών αντίθετων ανέμων. Ένα ισχυρό πρώτο τρίμηνο του 2025 πιθανότατα θα ακολουθηθεί από ένα ισχυρό δεύτερο τρίμηνο του 2025ε.

Στη συνέχεια, «αναμένουμε ότι η ανάπτυξη θα επιβραδυνθεί στο δεύτερο εξάμηνο του 2025, καθώς οι γεωπολιτικοί αντίθετοι άνεμοι αρχίζουν να επηρεάζουν τη δυναμική. Αυξάνουμε τις προβλέψεις μας για το ΑΕΠ του 2025 σημαντικά λόγω των πρόσφατων θετικών εκπλήξεων. Τώρα βλέπουμε το ΑΕΠ του Ηνωμένου Βασιλείου να επεκτείνεται κατά 1,2%. Βλέπουμε το ΑΕΠ του 2026 να αυξάνεται κατά 1,4%. Και βλέπουμε το ΑΕΠ του 2027 να εκτοξεύεται κατά 1,6% », καταλήγει η Deutsche Bank.